过去几年，全球经济发展中最具全面影响力的事态，首推全球经济失衡。全球经济失衡为什么值得关注？它在世界各国引发了什么样的矛盾和冲突？全球经济失衡总格局中的中国，对外贸易长期顺差、外汇储备规模不断增加，处于这种地位，中国经济运行面临怎样的挑战？应当采取什么对策？围绕这些问题，本期“首席观点”做客嘉宾中国社会科学院金融研究所所长李扬博士畅谈了自己的思考。
全面认识全球经济失衡的本质和内涵
记者：全球经济失衡已延续多年，但中国作为一个正在逐渐融入全球经济体系的发展中国家，只是在近年才切实感受到它的影响。应当如何正确认识全球经济失衡？它的本质和内涵是什么？
李扬：所谓全球经济失衡，从表现上看，是指各国经常项目长期出现差额(顺差或逆差)，即长期存在着“外部不平衡”状态。由于从全球角度看各国的顺差和逆差是相抵的，所以，这意味着参与全球经济活动的所有国家均存在“外部不平衡”问题。再从各个国家来看，由于一国经济的“对外”部分和其“对内”部分的加总一定是平衡的，所以，一国经济的“外部不平衡”定有一个相应的“内部不平衡”存在。说到本质上，外部不平衡和内部不平衡的存在，反映的是各国储蓄与投资的长期失衡。而储蓄与投资的长期失衡，显然归因于各国国内经济结构的失衡。
全球经济失衡在世界各国引发一系列矛盾和冲突
记者：全球经济失衡为什么值得关注？它对世界各国经济发展会产生哪些不良影响？
李扬：全球经济失衡所以值得关注，是因为它在世界各国间引发了一系列矛盾和冲突。首先，全球经济失衡加剧贸易摩擦。其次，全球经济失衡对世界各国的货币政策产生了相当不确定的冲击。由于全球经济失衡的根源在于各国储蓄与投资的不平衡，因此，各国将因自己储蓄—投资格局的不同而产生迥然不同的资金供求状况以及相应的利率水平。在储蓄缺口的国家中，我们看到了利率上升的趋势，例如美国联邦基金利率目前已达5.25%的高位；而在储蓄过剩的国家中，我们则看到了相反的情况，如日本保持接近于零的利率水平已10年有余，中国的利率水平近年来也始终在较低水平徘徊。第三，国际收支长期失衡、利率水平在失衡的两极间始终保持可观的差异，为资本频繁且大规模地跨境流动提供了刺激，从而对各国经济运行产生了相当大的冲击。最后，各国间贸易差额和巨大息差的长期存在，以及资本的大规模跨境流动，使得汇率问题成为经常性争执的焦点。而且，在这种争执中，发达国家依凭其在国际金融领域中对“话语权”的垄断，一如既往地将调整的责任全部推到了经济不发达国家的肩上。
中国面临的严峻挑战
记者：在全球经济失衡总格局中，中国属于储蓄大于投资，因而对外贸易长期顺差、相应外汇储备规模不断增加的一方。处在这种地位，中国经济运行面临什么样的挑战？
李扬：总体供大于求且结构严重失衡是我国宏观调控面临的第一个挑战。1990年至今 ，除了1993年外，储蓄大于投资成为我国经济运行的常态。换言之，尽管此间我国的投资率已经高到令人不安的程度，它依然没有高到能够将国内储蓄完全吸收掉的程度。此时，必须引进一个外部的需求(净出口)，方能弥合国内投资缺口并保持经济的持续快速增长。
由于储蓄大于投资等价于总供应大于总需求，所以，尽管中国的经济增长率之高始终令人难以释怀，但是，自上个世纪90年代初期以来中国的物价水平并未形成持续的上涨趋势。具体而言，在这10余年中，中国只是在投资率高于储蓄率的1993年前后真正出现过物价上涨的压力，其余年份的物价则始终处于可以接受的范围内。论及中国的物价形势，我们必须注意一个颇具中国特色的事实，这就是，由于中国经济结构严重不平衡，由于经济体制改革、城市化、工业化和全球化等多种因素同时并存并交织影响，我国不同领域、不同部门、不同地区的商品和劳务的供求态势是不尽相同的，因此，不同的领域、部门、地区的物价走势可能不尽相同；在一个时期中，物价走势的三种状态，即物价上涨、物价下跌和物价止涨可能同时存在，而且，物价变化的差异并不能在整个国民经济中顺畅传导从而形成全国一致的趋势。换言之，由于中国正处在“新兴”加“转轨”的过程之中，我们很难简单地用通货膨胀、通货紧缩这样一些适用于完全市场经济国家的概念来刻画中国的物价走势和经济形势。
[1] [2] 下一页
|
