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如果因为股市的几天暴跌就认定中国股市已经步入熊市，是被最近市场的烟幕弹蒙蔽击中了双眼。
狂欢的酒盏被撤走，坏消息一桩接一桩，投资者心情与天气一样糟。
A股市场尽墨，黑色星期一再次摧残股民的信心。与此同时，次贷压力体现在资金流向上，近期，国际资金因为基金赎回压力而离开内地市场，引人注目的是，为了应对物价上涨的紧急情况，政府继续实行紧缩政策。甚至近日雪灾导致的物价上涨也成为资本市场的重要影响因素。
世界经济学人：http://economist.icxo.com越是这样的时刻，越是应该保持冷静。中国的市场由此走熊了吗？不可能。次贷危机促成亚洲货币单位浮出水面、促成人民币尽快成为自由兑换货币的目的远未达到。
1月24号下午，温家宝总理在听取对《政府工作报告（征求意见稿）》的意见时说，08年恐怕是经济上最为困难的一年。“为什么说它困难？这种困难还不在经济本身，而在国际形势、经济环境有许多不确定的因素，国内经济发展还有许多新的困难和矛盾，所以这就需要我们政府更好地实行科学民主决策。”
困难主要在于不确定，在于无法防范。能够确定的风险不是风险，无法确定的不可知的风险才是风险。比如，次贷对中国经济影响究竟有多深？究竟会有多少资金为应付赎回压力回流到欧美？房价会有多大程度的下跌，银行系统是否能够承受？
笔者从来不认为中国股市已经进入下行通道，如果说熊，也是人造熊市。是为了摆脱周期困挠，而对市场的提前调节。一月份所有投资者全都看好的无风险，一场末路狂奔，招致股市提前挤泡阶段的到来，以避免让所有人言中了奥运节点；二是避免资产泡沫催生通胀。
如果说中国股市受到国际影响，那么这个影响应该是正面的，绝不是比周边市场尤其是香港市场暴跌得更厉害。
原因简单。人民币快速升值一幕正在真实上演。1月28日，人民币兑美元中间价突破7.20关口，中间价为人民币7.1996元，大升69个基点，再度创出新高。汇改以来人民币累计升值12.645%，08年以来第11次刷新新高，2008年以来升值幅度已经达到1.62%。汇率如此大幅升值，毫无疑问是政府发出的强烈测试信号。人民币汇率市场化的脚步会越来越快，以此对抗全球通胀的影响。
在众人意料之中的升值，实在是赚钱的好机会，普通投资者却无法参与其中，分享升值红利。通过资本市场分享升值红利的渠道被堵死，金融与地产等最能体现人民币升值预期的上市公司遭到刻意打压。地产股自不必说，金融股被平安再融资野心与农行上市的雄心拖入谷底。
除非政府出台疯狂的扩张政策，否则A股市场不至于崩溃。货币的趋势反应的是实体经济的发展，这边货币升值开始启动，那边股市已经陷入暴跌境地，无论哪国的经验都很难说得通。人民币不可能如此脆弱。在东南亚、韩国等地，人民币已经成为实际上的硬通货。在我国的台湾地区，根据台湾银行业主管估计，由于两岸商务观光、文化交流频繁，再加上人民币汇率看升下，人民币在台湾地下交易猖獗，粗估“台湾拥有三、四百亿以上的人民币”。地下金融业从业者认为这一数据仍然被低估。目前监管层所面临的是，如何让人民币稳步地成为可兑换货币。
有两个动向值得关注：第一，国际资金近期流入香港市场大增，这是否意味着香港市场会是中国资本市场的另一个增长点。前几天有传说港股直通车今年5月开通，后被有关方面澄清，并无此事。不过资金提前在港布局说明了今年香港市场的机会，这一机会来源于人民币汇率市场化无法绕过香港市场；第二，近期机构与管理层对于大盘股产生分歧，中石油为首的大盘股被抛弃，毫无疑问，正像某些人所说的一样，平安与中石油一样，已经被看成调节股市的现成工具。
对于普通投资者而言，危险的不是A股市场与港股市场——A股市场震荡缓慢上行的趋势不会改变，港股市场则是个绝佳的机会——真正的风险是，管理层掌握不住火候，硬生生将市场往熊群里赶，假熊成了真熊；投资者通过金融机构贯于当理财二传手的一帮生手将资金投资于不熟悉除香港以外的海外市场，既承受人民币上升的成本，又要替国内金融机构海外理财交学费。那才是愚不可及。
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