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在上个世纪90年代不同寻常的事情发生了。一般情况下，在主要的经济大国中，中央银行的贴现率在持续下降。通货膨胀也保持下降的趋势。在1998年，主要经济大国的通货膨胀率都创出了近十年的新低，日本是一个显而易见的例外（日本1995年的通货膨胀率为负值）。在1991-1998年期间，美国的通货膨胀率从4．3%下降到了1．6%，欧盟地区的通货膨胀率从5．3%下降到了1．3%，同时，日本的通货膨胀率从3．2%下降到了0．7%。
自从那儿以后，通货膨胀率又开始缓慢回升。去年，美国的通货膨胀率为2．7%，欧盟地区的通货膨胀率为1．9%，日本的通货膨胀率为0．0%。考虑到全球各经济体中的利率都如此之低，看到各地如此之低的通货膨胀率是非常令人惊奇的。我个人认为，如果全球经济都和上个世纪80年代情形相似地话，全球的通货膨胀率将超过10%。
“摩托车”增长模式的世界
十五年前，整个世界经济变了。东欧以苏联为代表的工业化国家放弃了社会主义。最大的发展中国家——中国和印度开始走进全球化，它们选择了成为全球化产业链条上的一部分来作为发展本国经济的最佳道路。这些改变导致了世界上近30亿人口进入了全球贸易体系。这一体系也包括先前的经济合作组织的各个经济体、东南亚国家联盟和拉丁美洲，总计有50亿人口的市场。
后来加入全球经济体系的这些国家的生产能力不及经济合作组织各经济体，但是又超过了其他的位于拉丁美洲和东南亚国家联盟等各新兴市场经济体。我个人认为，拉丁美洲和东南亚国家联盟的一系列的危机也将全球经济从旧的世界带入了新的世界。
尽管新兴市场经济体发生了一系列的危机，但是全球经济仍然在与众不同的增长模型上蹒跚而行：美国人借入和消费、中国人借出和投资。美国的消费者和中国的投资者就如同摩托车的两个轮子。这台摩托车的燃料是来自美联储的美元流动性。本质上来讲，格林斯潘先生驾驶着这台摩托车。他不时地往摩托车的油箱里加注燃料，以保证摩托车的行驶速度。
这一增长模式下的经济增长外溢主要通过中国来实现。当美国人为了消费而借入大量资金的时候，这些钱主要通过中国强劲增长的出口来获得。这些资金落入了中国的银行体系，然后自动进入了国有企业和房地产开发商手中，它们会利用这些资金投资。这些强劲增长的需求创造了对原材料和设备的大量需求。然后，这些资金又流向了日本和沙特阿拉伯那类的国家。这些国家在国内并不能找到有效地投资渠道，所以，它们又把资金投向了美国，去购买美国的国债。
自从2000年以来所发生的一切，格林斯潘先生将太多的资金注入了摩托车的发动机内，现在，这辆摩托车已经“过热”了。这个世界的经济增长需要“休息”，也就是说，全球经济需要两到三年增长地比较慢一些，这样地话，美国的贸易赤字就会减少，同时，中国的投资增长率也就会降下来。之后，全球经济很可能会回到和原来一样的游戏当中。
为什么是“摩托车”模式?
为什么世界经济蹒跚而行进入了“摩托车”型的增长模式当中?其中主要有三个原因：首先，美国人和中国人两方都非常乐观。所以，不论你给两者之中任何一方多少资金，它都会把它花掉。婴儿潮期间出生的这些美国人令人难以理解的倾向于消费。中国则是为了一些好的目的而更加倾向于投资，因为中国人一直比较贫穷，并且需要积累财富。
乐观主义是需求增长的“牛奶”，但是过多的乐观主义也可能会导致过剩和危机。乐观主义并不是最合理的影响力，却是经济快速增长最重要的驱动力，因为它能够代替利润。资本的成本过高是阻碍经济快速增长的主要障碍。当人们处于乐观主义当中的时候，他们仅仅需要一个梦想：内容可以是投资，也可以是消费。
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