|
第一个重大的不确定与不稳定因素来源于国际经济的衰退。我曾经多次指出，这一轮牛市的结束取决于三个最重要和最基本的因素：一是对外贸易出现逆差，导致人民币升值的步伐大大放缓甚至停止；二是经济增长出现拐点，从高速增长变为中速增长甚至低速增长；三是国际经济出现严重衰退，导致以美国为代表的西方股市出现转折性暴跌。这三个方面的因素只要出现一个，股市就会出现转折性变化，牛市的行情就可能宣告结束。在我看来，这三个方面的因素至少已经出现了一个半，因此牛市行情已经很难再继续进行下去。由于美国次级债危机深不见底，上周五美国第五大投行贝尔斯登出现了严重的财务危机，一天之内股价暴迭46.7%，美林公司、花旗银行、瑞银和汇丰等全世界顶级的银行与投行都在次贷危机中越陷越深，因而美国经济的衰退已经很难避免。虽然美国的次贷危机与中国没有多少直接的关系，但美国经济的衰退对中国经济的影响却会是直接的。今年2月中国对美国的贸易顺差大降64%，中国对外出口的增幅陡降12%，就是一个明证。
第二个重大的不确定与不稳定因素来源于国家的宏观政策。今年的宏观经济形势与宏观经济政策，将最难确定、最难分析与最难把握。在全世界都面临着经济衰退的严酷形势下，中国开始实施从紧的货币政策确实面临着巨大的风险。如果股市持续走熊而货币政策又持续从紧，那么中国经济的高速增长周期就很可能结束。如果中国经济的增速果真降到了8%，那么中国的产能过剩问题就会恶化，失业问题就会演化为主要矛盾，上市公司的业绩提升也会大打折扣。如果货币政策持续从紧，那么银行业、房地产业就会受到重大影响，而在国际市场的原材料和能源价格持续上涨的情况下，受到价格管制的石化、石油、电力等板块都会出现大幅的业绩回落，这无疑会带动整个市场重心的进一步下移。
第三个重大的不确定与不稳定因素来源于股市政策。股市政策在现阶段无疑面临着两难选择：股市已经出现了崩盘走势，不救市有巨大危险，现在救市又离奥运会时间太远。如果现在大力度救市，股价重拾升势，在整个市场已经对未来趋势严重不看好的前提下，就很可能在奥运前或奥运间出现暴跌，就像今年两会期间的股市走势那样；如果现在大力救市，4月份美国的次级债危机再度爆发，那么救市效果就很可能被抵消而收效甚微。由于这一轮的股市暴跌是政策使然，如果政府与管理层不救市，那就永远也见不到政策底，而没有政策底，市场就很难找到市场底，持续下跌的行情就很可能持续下去。
上一页 [1] [2] [3] [4] 下一页
|
