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当前的金融危机与数年前的安然事件相当类似，是安然危机的一场大规模重演
所有的市场繁荣都是相似的，所有的泡沫破裂却各有不同。上升的资产价格是每次繁荣的核心，在那个时候，钱就像长在树上一样唾手可得。但每次繁荣过后，都伴随着金融危机。
据世界经济学人报道http://economist.icxo.com讯，2001年，投资于电信和其他IT公司股票的2万亿美元灰飞烟灭。1998年，过剩的生产能力破坏了亚洲经济体的出口盈利能力。随后，这些国家的债权人希望将资金抽回，从而引发了由货币环节传导至银行的金融危机。再往前，日本房地产市场崩溃，背负了大量坏账的银行停止贷款，日本经济步入长达十年的衰退。
这样的例子不胜枚举。金融危机的根源在于市场繁荣时资产被过高估价。当然，资产定价过高，也可能源于货币追逐处于上升趋势中的资产。当资产价格出现反转时，资产价值烟消云散；但是，谁的资金出现损失都有可能，这正是每次金融危机各有不同的原因所在。
体制之弊
在上一场危机中，安然公司(Enron)是一个独特的例子。20世纪80年代，安然公司还是美国休斯敦一家乏善可陈的天然气供应商；90年代，凭借在期货市场的交易，它开始崭露头角。
作为天然气供应商，安然应该通过购买期货产品，将其与客户签订的合同进行套期保值，对冲风险。能源供应商通常都通过华尔街操作，而安然偏离了这一惯用模式，自1989年起开始自营交易，并发现该项业务非常有利可图。事实上，安然操作的是银行业务，承担的风险与银行相似，却不必遵守银行的监管法规。依据国际清算银行的规定，一家银行必须满足8%的资本充足率要求，对于哪些业务可以涉足、哪些属于禁区的规定，都必须严格遵守。安然CEO肯尼斯·雷(Kenneth Lay)从中看出，大宗商品交易业务利润远远高于天然气业务。1990年，他邀请麦肯锡合伙人之一的杰弗里·斯基林(Jeffery Skilling)加盟安然，将公司业务转向商品交易，成功地向对冲基金转型。
华尔街的著名交易员为公司挣得数以亿计的美元，并将其中的数千万美元装入自己腰包，这样的故事想必大家耳熟能详。成功交易员的头上都有一个光环。他们是华尔街薪水最高的人，远远高于他们的CEO。在过去三年，他们离开了华尔街的公司，开始组建自己的对冲基金。交易员的明星光环使得他们能给锁定期为三年的基金筹集数十亿美元。而通过收取2%的管理费，他们不费吹灰之力就能挣到大把美元。
是否明星交易员都拥有如乔丹和伍兹那样的特殊天赋，而理应轻松享有这样一大笔财富呢？不幸的是，我一位也没有遇到。一位普通交易员的成功，在于出售能对冲波动性的衍生品，而明星交易员的成功归因于“好运气”。当然，交易员们会认为我的看法只不过是“酸葡萄”心理，但我可以作出合理的解释。
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