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3月18日，沪指收盘3668点，在连续向下调整2300多点后，创下本轮调整又一新低。如此跌势，令投资者们惶恐万分。该如何解读此轮下跌？该如何认识市场现状？
据世界经济学人报道http://economist.icxo.com讯，sh证券独家采访了经济学家许小年。这位曾发布“千点论”并一语成谶的经济学家，再次放出惊人之语：如果不从制度上进行改革，我国资本市场就永远摆脱不了狂涨-暴跌的反复循环，他呼吁政策“松绑”，放松和解除管制，让市场真正按照自己的规律运行。
“记忆中这是第三次了”
sh证券：许先生，您如何看待股市这轮下跌？
许小年：股市暴跌，记忆中这是第三次了，1993-94年一次，2001年
一次，现在是2008年，每隔七、八年来一次，形成了固定模式的周期循环。市场低迷时，政府想方设法提升人气，报纸发社论，官员谈远景，放水注资金，新基
金发行，降低印花税，05年是国有股流通给兑价，无非鼓励大家买股票。看看指数上得太快了，就警示风险，控制发行节奏，加印花税，调控基金舱位，打击违规
违法活动，震慑投机炒作。说打压也不是一打到底，而是要“快牛”变“慢牛”。这十几年的循环，基本都是同一套路，记者打电话来做访谈，我发现连自己说的都
是以前的车轱辘话，毫无新意，不断重复过去那点东西，唯一不同的就是时间和指数点位。
看来我们没有从前两次吸取什么教训，这次泡沫形成的原因和以前一样，都是价格脱离了基本面的支持。泡沫破裂的方式、后果，甚至政策层面的反应估计都和前两次没什么两样。我总搞不清楚的一件事就是，为什么我们总是犯同样的错误？为什么要一而再，再而三地交学费？
“非理性环境中的理性行为”
sh证券：什么是泡沫？
许小年：泡沫就是价格虚高，没有公司盈利的支持，不能持久，一有风吹草动就
爆掉。价格为什炒得这么高？是投资者不理性吗？绝对不是。机构也罢，散户也罢，到这市场里来摸爬滚打，都是为了赚钱，谁不希望买的股票涨？谁不小心谨慎地
回避风险？问题不是投资者行为的非理性，而是收益和风险的扭曲，而收益和风险的扭曲又来自于制度环境的非理性。
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