中国会发生次贷危机吗?-世界经济学人-http://economist.icxo.com

据世界经济学人报道http://economist.icxo.com讯，美国次贷危机，是指房地产市场上的次级按揭贷款因债务人无法偿债而引发的金融市场危机。次级按揭贷款，是相对于给资信条件较好的客户的按揭贷款而言。通过抵押形式，对收入低、没有或缺乏足够还款能力证明，或者其他负债较重、资信条件较“次”的住房购买人发放贷款。美国的房地产市场按揭贷款大致可以分为３个层次：优质贷款市场、“ＡＬＴ－Ａ”贷款市场和次级贷款市场。优质贷款市场面向信用等级高、债务负担合理、风险小的优良客户，按揭利率相对较低。次级市场是指信用分数低、收入证明缺失、负债较重的客户，如美国的低收入阶层和新移民。而“ＡＬＴ－Ａ”贷款市场是介于二者之间的灰色地带，泛指那些信用记录不错，但缺少或完全没有固定收入、存款、资产等合法证明文件的客户。次级市场和“ＡＬＴ－Ａ”贷款市场都是高风险市场，按揭利率比优质贷款高，次贷危机就是这部分市场出现问题引发的风险。

美国次级抵押贷款证券市场产生的风险有一套复杂的传导机制。在美国，个人贷款者是向抵押贷款公司而不是直接向银行申请抵押贷款。抵押贷款公司将抵押贷款出售给商业银行或者投资银行。银行将抵押贷款重新打包成抵押贷款证券后再出售给购买抵押贷款证券的投资者，转移风险。同时，银行会与抵押贷款公司签署协议，要求抵押贷款公司在个人贷款者拖欠还贷的情况下，回购抵押贷款。银行还会购买一些信用违约互换合约，相当于购买一种对抗抵押贷款违约率上升的“保险”，来进一步分散自己的风险。次级按揭贷款出现风险，是一系列综合因素发生作用的结果。

次贷危机爆发后，美国联邦调查局（ＦＢＩ）于２００８年初开始对１４家公司在次级抵押贷款中可能存在的会计欺诈、内幕交易等违规行为展开调查。３月，又开始对全美最大的抵押贷款银行Ｃｏｕｎｔｒｙｗｉｄｅ涉嫌欺诈展开调查。这些公司的抵押贷款业务均受到毁灭性的次贷危机拖累。据报道，２００４年至２００７年之间，Ｃｏｕｎｔｒｙｗｉｄｅ抵押贷款业务的“服务性证券组合”突破１万亿美元。Ｃｏｕｎｔｒｙｗｉｄｅ于今年１月份接受了美国银行（ＢａｎｋｏｆＡｍｅｒｉｃａ）４０亿美元的并购要约。在美国司法部与联邦调查局对其展开调查前，Ｃｏｕｎｔｒｙｗｉｄｅ已经在接受美国证券及交易委员会（ＳＥＣ）调查，并因为退休金基金涉嫌证券欺诈而遭到集体民事诉讼。在当前更为广泛的调查中，联邦机构正在调查抵押贷款公司是否存在利息矛盾、伪造账目、内幕交易，以及抵押证券是如何提供给投资者的，是否存在违规借贷问题等。美国证券及交易委员会还在进行大约３６宗民事调查，以查清次级抵押贷款究竟是如何形成的，以及相关证券的价值是如何估算的。除了美国联邦调查局与证券及交易委员会之外，数个州的调查人员也正对抵押贷款业展开独立调查，以弄清相关公司是否违反了联邦借贷与民事权利法律，操纵误导少数借款者借进成本更高的贷款。