过分依赖全球流动性
股票市场对印度的经济表现起着非常关键的作用。境外资金流入印度股市，成为填补其经常账户赤字的主要资金来源，从而使利率保持低位；这刺激了信贷增长，使需求增长得以持续。由于股市对印度经济非常重要，因此，印度政府可能会采取措施，大力支持股市的发展。
全球资金流动性的整体状况，可能会决定印度股市以及整个印度经济的发展。过去三个月里，印度银行系统内的过剩流动资金已经被化解。隔夜银行同业拆借利率已经从2005年12月的平均6%，跳升至现在平均6.7%的水平。三月期同业拆借利率亦从2005年12月的平均6%，跳升至现在的7.5%.资金流动性压力仍然在升级。有些国有银行的存贷款利息都没有提高。这些银行试图通过银行间市场的借贷来解决流动性不足的问题。很快它们将不得不提高存贷款利率。
在其他一些资产市场发达的国家，需求对于利率非常敏感。但是，由于货币量上涨非常快，因此印度的需求对于小幅加息可能不会太敏感。印度迄今所面临的流动性收紧的环境，可能不会使印度经济减缓。
如果全球资金流动性枯竭，那么印度的经济就可能会大幅减缓。全球资金流动性取决于G3国家的货币政策以及全球金融体系的风险容纳。其中日本央行的政策非常关键，尤其是从日本分散流入印度股市的资金在境外资金整体流入中具有非常重要的位置。
日本银行不久前刚结束极度宽松货币政策。市场预期日本央行在今年年终之前将小幅加息。我们不知道日本央行的紧缩性政策是否足以让全球资金流动性降温、让印度股市中的日本资金流入降温。商品价格和印度SENSEX指数是密切相关的。如果资金流动性枯竭，那么印度的商品价格和股价可能会同时降温。
通货膨胀加剧以及随之而来的印度储备银行加息，可能成为导致印度资金流动热终结的另一个原因。因为在这种情况下，股市价格必须进行修正，境外资金会流出印度股市。
政府对这种风险非常清楚，并且正实行降低原油进口关税等措施，以降低名义通货膨胀率。而且政府还可能对消费者物价指数通货篮(CPI basket)进行重估，以降低通货膨胀率。我想，未来几个月内我们可能不会见到过高的通货膨胀数字。
因此，印度的短期前景在很大程度上取决于全球资金流动性。我认为，对印度股市的预测，就相当于对全球资金流动延续性的预测。 上一页 [1] [2] [3] | 
