2、资本市场反应实体经济模式本身发生的裂变，我们通胀的风险有很大的因素是外来的影响，或者人为的影响。政策预期下大家投资都会谨慎，负面政策效应叠加导致了大盘雪崩。
和讯网：您的熊体牛的观点比较有意思，一般的观点是两种，一种是典型的空头舆论，说是熊市，而且还分为制度性熊市和经济性熊市，还有非经济熊市，您认为我们现在为什么不是熊市而是熊体牛？
叶檀：我们从数据来看，从高点走到低点，我认为从这个上去之后，很明显，它会有一个往上走的行情。真正的熊市是1929年美国那样的，十几年才能缓过劲来，那个时候是实体经济发生了裂变，资本市场反应了这种裂变，而不是美国上世纪80年代末那样的，急挫之后大幅上升。我们现在看我们的资本市场，虽然存在很多的问题，但是从整体上来看，实体经济确实没有发生根本性的变化。我们通胀的风险有很大的因素是外来的影响，或者人为的影响，这跟以往因为经济衰退或者我们的企业生产效率下降带来的通胀不一样。从市场反映来看也是这样。
和讯网：有人说，“6.24”下来没有看到明显的政策打压的痕迹，不认为是政策主导下的下跌调整，您认为是政策导致的，您的依据是什么？仅仅是基金的停止发行吗？
叶檀：基金停止发行是很大的一块。在政策利空预期下，大家投资都会谨慎。还有，从去年10月份以来，很多公司上市，H股回归这一块，再融资这一块，大小非解禁这一块，我们预计到大小非解禁会存在很大的后遗症，但是政策迟迟没有对大小非解禁这一期作出明确的规范，没有进行补漏，几个因素叠加在一起造成这一后果。并不是说某个政策导致了这个事件，而是负面政策效应的叠加，所以导致了雪崩。
3、破3000点后下调印花税救市，对于市场的扶正作用还是有用的，大盘现在这么走，印花税是具有象征意义的调整。
和讯网：您觉得造成这样的后果，造成大机构或者长线资金退出市场的后果，是政府原来所希望的吗？还是政府失去了调控的控制能力？
叶檀：我想政府是不希望出现这么一个雪崩的行情的。我们知道，市场出破3000点后会救市，我们知道4月22号跌破了3000点，我们也看到政府从最近一个礼拜以来，有一系列政策出台，这个新政策有点新一轮股改的意思，一是制度上的改变人家看到政府在想方设法补漏洞，使市场达到公平交易的状态，基本上达成了共识。
客观上讲，跌破3000点，出台这个政策，从点位上说，大家也比较有数。对于市场及时发出这样的利好消息，客观上起到了扶持作用。我们要出台制度性的纠偏政策，形成一个完善的制度。我们现在正在这么走，印花税是具有象征意义的调整，是第一步。
和讯网：您也强调印花税是政府象征意义的行动，您为什么又认为象征意义的行动又能把熊皮拔下来呢？有人认为这是大小非减持的熊皮，是经济性熊皮，您谈谈熊皮怎么拔下来？
叶檀：我个人判断，中国经济大的发展形势是好的，目前来看，虽然有一些风险，但是到目前来看还是能够克服的，仅仅在转轨的过程中，我们还没有失败，而且有成功的希望，我们希望政策配套之后，转轨能够使得美国的次贷危机对于中国来说是一个机会，而不是一个威胁，而不是一个真正的危险。这样的情况下，放眼全球去看，中国的实体经济尤其是民营经济仍然是世界效率最高的，仍然有活力，我们的资金不存在太大的问题。
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