叶： 你刚刚提到美国，我们都知道最近的一个次级贷的风波是越刮越厉害。包括美国他现在政府是放任美金的贬值。就像刚才你谈到的这个情况，就非常的类似了。你看这个美国痴次贷危机会有多大的一个波及面，会牵涉到像中国这样的新兴市场吗？
谢： 它第一个问题就是这个问题有多大，这个问题是非常严重的，比15年前的美国的银行危机要严重得多。当时15年前是一个地方小银行，在市场当中竞争地位下降之后，开始乱借钱，借给房地产开发商。后来出现了坏账的话是，12%的GDP。政府建立了一个坏账处理公司IPC。然后最近的损失是3%的GDP。现在次贷，几乎都是坏账。就是一万亿美金。在次贷之外的话，还有一部分的话，就是按揭贷款，有一万亿是没有国家担保的，这里面开始出现问题了。就是两万亿。另外他还有上万亿的LBO的，就是说那个私募基金去收购公司，用借钱去收购公司。这边的话，也是出现了问题了。另外就是信用卡上面的债。其实很多美国，这十几年的经济增长当中，就是大部分的工资都没有怎么涨，就是用信用卡的钱。
叶： 就是花明天的钱。
谢： 对，这个也有两万多亿。这个加起来的话，有可能出现的问题的，就是债务的话，可能有四五万亿吧。这个是一个很大规模。美国的GDP是十四万亿。差不多有1/3GDP这样的规模。所以这个问题的处理的话，会有比较长的时间的。上一次也是用了两三年的时间的。这一次的话，至少也有这样的一个时间吧。
叶： 会波及到全球的资本市场吗？
谢： 会的。现在信贷的成本在上升，虽然说在减息，但是信贷的成本，就是一个风险的公司借钱的利息，跟央行设的利息之间的差别，就是信贷那边的风险的价格，现在是非常的高。跟次贷风波之前的话，已经加了一倍了。而且在联储减息之后的话，就是信贷风险溢价，就是还没有下降。这个价格那么多，但美国经济对债务又那么依赖。所以对他的国家的经济会有很大的影响。所以现在对全世界的影响有两个方面，一个就是它很多债务的话，都是证券化之后，卖给全世界的。你看日本的银行的话，价格大幅度的下降。
叶： 对不起，我嗓子有点过敏，不好意思。之后我想，其实我们跟这种专业性的证券节目稍微有点不同。我们老百姓，就是我们财富人生的节目很想知道的是我们老百姓，就是中小散户，他们这个时候，他怎么保全自己的资本，除了刚才我觉得你这些宏观的一些分析我觉得非常有价值，它其实是一个理论基础。
谢： 对。
叶： 那你能不能就指导性的意见，我们再针对性强一点？
谢： 可以。就是这次美国的次贷危机，可能会维持个两三年，有这样一个调整。所以美金在这个当中的，这个期间会比较弱。影响到全世界主要有两个方面，一个方面就是美国的那些很多债务都是证券化之后卖给全世界的。现在我们看到欧洲的银行出问题，日本的银行，虽然说，它不公布到底有多少次贷市场，他已经购买了。但是他国家大调。股市毕竟还是比较聪明的，他知道日本的银行的话，应该有很多这样的东西。第一个是全世界的人是为美国人买单的这个问题。这个损失有多少我们不知道，美国人很多信用卡的债务都是证券化之后，卖给全世界的。估计损失还是会比较大的。可能一两千亿美金的可能性还是挺大的。第二个就是美国的需求会下降，美国的进口的话，从全世界的进口还是挺大的。它是一万五六千亿美金的进口的总额。在世界经济当中，起很重要的一个作用。因为这个需求的话，跟借钱有关系。如果是这个信贷体系不循环了。那么美国老板借钱花钱这样一个消费，就会断截了。所以他的需求也会放慢。所以对我们贸易的话，也会有一定的影响。当然我们的免疫力从哪里来呢？主要的免疫力就是因为外汇储备都比较高，不光是中国的外汇储备高，连印度的外汇储备也很高。印度从来没有外贸顺差过。有那么钱流进来，他们的外汇储备也很高。像俄国、中东现在外汇储备都很高。过去美国如果衰退的话，全世界受影响特别的大。因为新兴市场都没有钱，你出口一下降钱更少了，原来很多的项目都不能做了。所以它有一个连锁反应，所以经济比较容易下去，这次连锁反应就不会有，所以明年的新兴市场我觉得经济表现还是会比较不错的。这个是历史上第一次，美国市场很不好，新兴市场形态还不错。
叶： 我想还是谈回我们国内大陆的A股市场，应该说06年07年开始，这个大陆的A股市场，可以用波澜壮阔来形容，很多人，从一开始不关心这个股市，到一开始尝到甜头，赚了不少的钱。但是很快钱又交回去了，现在心情很矛盾，我到底是继续去大家都看好的牛市上再捞一笔呢，还是说有一种恐惧心理，我想这个都有。那么你想什么样的一种心态是健康的，对于中小股民而言？
谢： 在中国民族心里面，最大一个弱点就是有侥幸的一个心态。因为大家都有这个心态，所以暂时的会引起一个自我实现的一个预期。我看台湾从人均产值从500美金涨到两万美金。大陆现在也走同样的一个过程。老百姓在股市里面没有赚钱。我有时候发表言论，就是显得悲观，主要是看中国人在走同样的路，在房地产、股市，大多数老百姓，都在交学费。就是今天赚的钱，捧在手里，开心也是暂时的，最后还是被别人赚回去了。真正赚钱的是有权，或者是他有信息的优势。他这个心态上面的话，比老百姓先走一步。在台湾、香港都是这么一回事。
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