黄明：女士们、先生们，大家下午好。我是黄明，我是上海财经大学金融学院的院长。我今天非常荣幸地能够主持今天下午的讨论，主要是讨论金融市场风险的全球传递性。我们知道，现在全球的市场越来越一体化，这种整合是一个好事情。但同时也带来了全球金融市场的传递性。在过去的十年里面，比如说东亚金融危机，还有俄罗斯金融危机，还有最近的次贷危机，可以说让大家对金融市场风险、全球传递性的风险越来越重视。
黄明：政府以及中央银行如何来应对这个全球传递性的风险，中国是如何来应对金融风险的全球传递性？今天我们很高兴有5名非常优秀的发言人，他们会就这个问题进行一系列的讨论，首先请允许我给大家介绍一下这5名发言人。每一位发言人都会做一个发言，在他们的发言之后我们会进行一个互动性的对话。
黄明：我们的第一位发言人是韦奕礼先生，他是香港证监会行政总裁，他会给大家介绍国际市场、金融市场变动的情况，以及我们在全球金融危机中间所学到的一些经验，以及对他们如何采取一些措施进行应对。
黄明：第二位发言人是鲁里埃尔·鲁比尼，是纽约大学教授，会谈美国的金融市场风险以及全球的风险。第三位是史蒂芬·罗奇，是摩根史丹利亚洲区副主席，他会给大家介绍一下中国以及全球市场面临的挑战。
黄明：第四位是谢国忠先生，是玫瑰石顾问公司董事。他讲的问题更加悲观一点，他是说有关滞胀的时代即将到来。最后一位是费丽奥斯女士，是西班牙银行国际事务副总监，她想介绍一下全球经济能够应对金融市场风险的适应力。
黄明：有的人跟我说，我作为主持人我应该很高兴，因为在发言人当中，他们是很敢说话的，所以今天的讲话一定是不会让大家失望的，说到这里我请第一位发言人韦奕礼先生做第一个发言。
韦弈礼：非常感谢主席做了介绍。今天上午的会议让我感觉很有意思，希望今天下午进行一个生动的演讲。总体来说，我是一个监管方的代表，可以说在各位中间，我的想法相对更加低调一些。但是有幸的是，我在这里会说得更加乐观一些，因为我会介绍有关全球金融市场的本质。
韦弈礼：在我的生涯当中，我经历了两个全球市场，一个是在伦敦，我最早在伦敦交易所工作过很多年，最近我到香港证监会担任行政总裁，这两个市场都是很开放，都是自由市场、开放市场，而且是非常有活力的市场。
韦弈礼：还有他们对世界上所有的挑战也很开放，他们对整个金融市场，任何一种冲击都是比较开放的。现在我们在上海。前面一个大会上已经有几个发言人讲了，我们一个主题就是上海希望能够成为世界的金融中心。我觉得有很多的说法，这个说法可能是来自于中国的一个说法，就是你们有所追求的，我觉得是好事情，但是有的时候需要给自己定一个比较合理的目标，因为我们了解中国的情况。中国有一些事情，比如说市场定价，以及中国货币的情况、中国货币膨胀的情况。
韦弈礼：作为一个开放的市场，很有可能对市场上发生的一切事情都是很脆弱，我们在过去看到的，可以说对于我们来说是敲响了警钟。一旦资本主义市场出现了问题，我们如何加以应对，我们听到了一些投资银行介绍的情况，今天我们还会听到有关更多的情况。中国大陆应该接受当今金融市场所面临的巨大变化，应该快速地接受这些变化，从而能够实现最高效的，无论是在融资上，还是在储蓄、投资方面，都能够达到最高效资源的分配。
韦弈礼：一般有一个周期，都有一个大爆炸。以前我们看到拉丁美洲的国家金融发生了问题。同时还有一个情况，就是俄罗斯财政的情况严重恶化，俄罗斯彻底违约，这个是多少年都没有遇到的。最近我们见到的，就是影响了美国市场和全球市场的危机。今天上午有人向发言人提问了一个问题，我们现在的次贷危机是不是快到头了。
韦弈礼：我记得几个礼拜之前，有一个投行的主席也问他这个问题，但回答就是说我一直在想，也许我们最终已经看到光明了，但很有可能这也是即将到来的另外一个危机开始。事实上我们现在不知道在这个危机当中是怎样的程度，我们看到的一个就是有一个深刻变化。在过去20年的时间里面，投资银行的合作已经发生了很大变化，不管是证券监管部门还是银行监管部门，他们采取行动都是比较慢的，等到意识问题已经来不及了。
韦弈礼：很多原有的资本本来可以计算的，现在可以再次使用，这样可以更加高效。在过去五、六年的时间里面，这个模型被带到了一个极端。这个问题是从英特网泡沫爆炸中就已经出现了。在此之后又出现了银行大规模杠杆融资的做法。因为流动性是非常便宜的，很多的客户都在追求更高的回报。有的时候，我们看到一个金融产品听上去是3A的产品，听上去评级很高，回报率很高，所以有人愿意去买这些产品。很多银行、基金、投资银行业愿意买这些产品。
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