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谢国忠:龚方雄“经济刺激论”违反常识
世界经济学人ECONOMIST.ICXO.COM 2008-09-02 09:30 来源:财经网  作者:谢国忠
奥运已结束,中国经济将何去何从?最近的数据表明,外部经济动荡仍将持续……

  奥运已结束,中国经济将何去何从?最近的数据表明,外部经济动荡仍将持续,国内经济放慢特别是股市深幅调整,引发了投资者对未来经济和市场走向的担忧。

  27日,摩根大通董事总经理龚方雄在沪召开媒体见面会,重申其不久前提出的经济刺激论,其中包括建议中国政府动用1000亿美元的外汇储备成立一个基金专门购买大小非。

  经济刺激论甫出,在学界掀起波澜。不少经济学家认为,无论纵观积极财政政策的历史,还是分析当前的国际形势,严肃的学者应当慎提经济刺激方案。《财经》首席经济学家沈明高认为,中国经济远未到需出台大规模经济刺激计划之时。

  针对龚方雄提出的救市方案,玫瑰石咨询公司经济学家谢国忠认为这违反常识,为无稽之谈。

刺激论 不合时宜

  21日,美林证券(Merrill Lynch)率先发布研究报告,针对龚方雄的千亿救市方案,明确反驳称之毫无根据且漏洞百出。

  28日,中国国际金融公司首席经济学家哈继铭表示,经济刺激方案不适宜当前经济环境。

  1998年,中国曾推行积极财政政策。彼时,中国GDP增长在8%以下,通缩压力较重。而今,中国已进入双十经济期,GDP和PPI跃升到10%以上。

  沈明高亦认为,目前,宏观经济运行的确受诸多不确定因素影响,但中国经济远未到需出台大规模经济刺激计划之时。

  根据美国等其他国家的经验,当大规模的刺激经济计划出炉时,意味着该国经济已接近衰退。中国当前经济形势远未至此。沈明高认为,如果经济刺激方案真的出台,这一消息反而可能会引发市场对经济前景的更大担忧。

  哈继铭表示,即便推出经济刺激计划,仍面临钱从何处来的问题。1998年,推行积极经济政策时,除财政资金外,来自银行的政策性贷款成为主要渠道。现在商业银行都已上市,以命令形式发放政策性贷款,已不现实。外储救市 一女两嫁

  A股大幅下跌引发动用千亿美元外储购买大小非问题。对此,哈继铭以一女两嫁比之。外汇储备不是央行额外的资产,也不是天下掉下来的。外汇是用人民币换来的,如果再把美元放出去,相当于二次结汇。

  美林证券报告亦称,北京的决策层当然明白,使用外汇储备购买A股,相当于印刷本国货币,这与防通胀目标有很大矛盾,且这无助于中国外汇储备的多元化投资。

  按照现行外汇管理政策,投放出的外汇,要由用汇单位卖给商业银行来换取人民币;而商业银行必须在外汇市场卖出这笔外汇来换取相应的人民币,这将导致人民币进一步升值。

  出于维护人民币汇率稳定等原因,外汇市场上多余的外汇最终还是只能由央行购买收回。如果央行一手将外储换成人民币用于投资股市,另一手又将美元从外汇市场买回来,这中间相当于多投放了一次人民币,无异于印钞,若央行不买回这部分外汇,人民币升值的压力就会上升。

  谢国忠同样表示,外汇储备怎么可能拿回国内消费呢?调控的目的本来就是要控制国内货币供应量。

  谢认为,有关救市方案违反常识,为无稽之谈。

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