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散户如何参与融资融券
世界经济学人ECONOMIST.ICXO.COM 2008-10-13 15:28 来源: 
如何从券商那里借钱借股票进行投资是近来不少散户关心的话题。有关业内人士就此进行了解读...

  如何从券商那里借钱借股票进行投资是近来不少散户关心的话题。有关业内人士就此前中国证监会出台的《证券公司融资融券业务试点管理办法》进行了解读。不过,实际操作流程将以最终发布的细则为准。

  参与门槛不会低

  据悉,证监会有关部门负责人表示,肯定会有门槛。不管是融资还是融券,都相当于证券公司借钱给客户,为了控制风险,证券公司通常会选择客户,根据客户的资质条件决定给不给予融资融券业务。

  尤其是在试点阶段,证券公司只能用自有资金和自有证券进行融资融券,它的资金规模有限,而客户比较多,因此会挑选客户,比如先对客户进行征信调查等。

  此外,融资融券开闸后,新入市的投资者将暂时无法分享。为了避免其他证券公司的客户大量转到试点券商开户,监管部门将要求证券公司对融资融券的客户有开户时间要求,比如18个月或2年甚至更长,尽量只对现有客户提供融资融券业务。

  杠杆作用不会太大

  由于从事融资融券交易,既可能放大盈利,也可能加大亏损,为了做到风险可控,在试点阶段保证金比例会适度提高,融资融券的杠杆作用不会很明显。

  根据2006年沪深交易所发布的实施细则,投资者融资买入证券时,融资保证金比例不得低于50%;同样,投资者融券卖出时,融券保证金比例不得低于50%。如果按50%计算,假设投资者向证券公司融资100万元,就需要提供50万元的保证金,50万元可以做100万元的交易,资金放大1倍,杠杆作用为2。

  而在试点阶段,保证金比例会适度提高。在监管部门的窗口指导下,各试点证券公司根据各自情况,有可能把最低保证金比例从50%提高到60%甚至70%。如果按60%计算,同样是向证券公司融资100万元,就需要60万元保证金,60万元可以做100万元的交易,资金放大2/3倍,杠杆作用是1.67。

  交易受到相关限定

  相比普通的证券买卖,除了保证金外,融资融券交易还有几个不同点---投资标的不同、需要开设专用账户、融券卖出价格有限制等。

  投资标的不同。可作为融资融券标的股票有严格限定,投资者只能在交易所公布的股票范围内买卖,这些股票将主要是蓝筹股。

  账户不同。投资者在进行融资融券交易前,应按照有关规定与证券公司签订融资融券合同及风险揭示书,并开立信用证券账户和信用资金账户。

  融资将是主流

  业内人士预计,融资融券试点推出后,融资将是主流。这是因为,当市场运行到高位时,投资者想通过融券卖空,很可能没法向证券公司融到证券---精明的证券公司会选择自己卖出股票而不是借出股票。假设一只股票当前股价是8元,未来几个月可能跌到6元,证券公司借出1万股几个月后收回时市值就只值6万元了,而自己及时卖出就能落袋8万元。

  证券公司的资产结构,也决定了融资规模会远大于融券规模。在试点阶段,融资融券业务资金和证券的来源为证券公司的自有资金和自有证券,而目前在证券公司的资产结构当中,货币资产比例比较高,证券资产比例相对较少,可用作融券交易标的物的证券资产更少。

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