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李扬:中国不会出现通货膨胀 但物价一定上涨
世界经济学人ECONOMIST.ICXO.COM 2009-07-03 14:49 来源:凤凰网财经 
货币出去了,资产价格是会变化的,我们需要关注的是资产价格,资产价格是股市和房市。

  2009年中国经济论坛今日在京举行,以下为中国社科院金融研究所所长李扬在会议上的演讲。

  刚才日本这位朋友对中国经济60年做了一个划分,在我们的角度,中国经济60年大概分为三个阶段,标准是储蓄和投资的关系。储蓄和投资之间是储蓄大于投资,还是投资大于储蓄,还是平衡,是我们判断标准。

  第一,前三十年,基本趋势是投资大于储蓄,当时我们有非常大的发展需要,但是国内没有足够的储蓄资金来支撑,于是或者借外债,或者发国债,过去大跃进的事情我们还是有记忆。

  第二,从改革开放到1991年,这段时间里面,从储蓄和投资的对比关系来看,也还是投资大于储蓄,中国还是缺钱,中国改革开放还是要加快发展,中间还有过一次洋跃进。但是情况不同了,它的机制是不一样的,这个十年和前三十年的机制不一样,储蓄大于投资以及弥补的机制是不太一样的。我们这段时间里面大量借了外债,从另外一个积极的角度,正面的角度说引进外资。我们从分析的角度来看,这十几年是中国经济发展完全符合古典发展经济学的事情。

  第三,从1991年之后到现在中间只有1994年的特例,中国经济是储蓄大于投资,我们目前仍然处在这个阶段,所以出现了很多解释不了的现象,中国之谜,大家很清楚,储蓄这个问题现在程度全球争执的焦点,成为中美争执的焦点,也是金融危机争执的焦点,美国说的中国责任论,就是中国人储蓄太多了,美国人程序少,是中国人储蓄多诱使的,当然这是强盗论了。中国宏观经济运行,因此中国宏观经济政策要考虑这点,中国货币供应很多,很多人认为通货膨胀,我们认为储蓄大于投资就不会有通货膨胀,这是一个非常大的问题。我讲短事情之前,讲一个长事情,短事情在长事情的背景下才能深刻理解。

  我主要讲三方面的看法。

  第一个,中国经济平稳增长的条件。

  第二个,中国经济恢复增长主要要靠投资。

  第三个,我们要对货币政策做一些分析。这里面我有了一个中性的作用,我不说货币作用好还是不好,它还是有它的作用,这个很复杂。

  我们希望中国经济平稳较快的增长,当然目前我们面临很多的问题,这个问题有两类:

  一是国外的原因,包括流量的冲击,通过国际收支,投入资本与金融项目对我们产生影响,媒体比我关注的多;存量冲击,储蓄不断积累就是存量,存量就是财富,如果它以外汇的形式存在,它会因为国际金融形势变化而发生变化,所以我们存量问题也是不断引起热议的;价格冲击,国际市场上大宗商品价格的变化,无论是涨还是跌,对我们来讲都是不利的,我们需要稳定的价格环境,而不是高的,也不是低的,更不希望是波动的。

  二是国内原因,包括经过三十年的发展中国经济到了一个新的时期;我本人非常关注经济周期的影响,经济周期可以分为三种、五种,最重要的一种是基于科技创新的长周期,在我看此次危机的根本原因,就在于上一轮以信息技术为基本内容的科技创新潜力耗尽了,什么时候耗尽了呢?2001年,以美国纳斯达克股市狂泄为标志,科技创新潜力就没有什么了,上市公司数目绝对的减少。我们这次经济要想恢复,就必须找到一个足以和信息技术革命相仿佛的技术革命,低碳经济是我们可以摸得着的东西,都是它的影响能不能大到信息技术革命的影响程度,信息技术革命是对于我们产业结构、对于企业来说,是做加法的,而低碳经济的发展,有可能是做减法的。也就是说对整个产业可能是一个做减法的东西,当然提高生活质量是没有问题了,但它对于经济的影响,我们现在要的是有一个大的创造,基于这个大的创造有一系列的企业产生,股市就是可以狂飙增长,就业增长,大家财富增长,我们需要这样一个大的动力,低碳经济能否提供是一个大的问题。

  即便如此,中国经济仍然存在平稳较快增长的条件,为什么这样说呢?我们从三个方面分析。

  第一个方面,实体经济面良好,我们可以从公益需求两个方面看,一是中国人有储蓄,有钱,这个储蓄或以外汇的形式,或以存款的方式,或以企业利润的方式,二是中国有人,有钱有人,这是供应角度来看中国经济平稳较快增长的条件。从需求角度来看,比如说城市化,经济学部做了一个估量,中国城市化只是在初中期,工业化也只是中期偏后一点,有的地方还在工业化初期,要完成这两化,一二十年时间,这一二十年都需要钱,我们那边有钱。上面几类因素有正面的,有负面的,我们有理由认为中国经济实体面衡量是存在着平稳较快增长的条件。

  第二个方面,金融部门基本稳定,可以抗相当大的风险。我们论证的根据是三条:

  一是以银行为主,在危机过程当中,以及在危机的恢复过程当中,我们看到一个银行为主的金融体系是比较好的,比较稳健的,中国恰恰如此。

  二是中国已经提前做了当前发达市场经济国家正在做的,非常艰难在做的事情,就是不良资产的处置,金融资本的再资本化,我们已经完成了,现在回头看,我们用最低的成本完成了这个非常困难的事情。

  三是中国金融体系是在不断完善的,两年前我们干什么都要学外国人,尤其学美国,现在时过境迁,美国代表团不断来我们国家学习,但我们不能利令智昏,不是我们做的好了,而是别人比我们做的更差。

  第三个方面,制度方面的问题,制度优势是起作用的,它必须进入到我们分析框架。我们过去分析中国经济体系的时候,对集中统一的体系,对中国共产党集中统一领导,很多经济学家觉得不太好讲,现在理直气壮的讲这样一种体制在处置危机当中显示优势,在正常运行过程当中也有相当优势的。

  从这三个方面我们认为说中国经济存在平稳较快增长的条件是有道理的。

  在这种环境下,我们怎么渡过这次危机呢?这次危机非常慎重。党中央、国务院从去年下半年以来采取了很多的措施,这样一些措施,我们怎么看?我们分成四个类型。

  第一个类型是短期应对型的措施,迅速止住经济下滑,刚刚樊纲再说你试试看,说的比较激动,是有这样一个问题,不管怎么样,先让血止住是第一要务。

  第二个类型是结构调整,我们很迅速的,同时推出振兴调整规划。还有一些产业没有列入十全大补丸里面,但是也很重要。我们对结构调整问题有了一个系统的考虑,这是一种中期的对策。

  第三个类型是长期的对策,我为什么强调科技进步,科技进步是长周期的基础。中国政府认识到这点,我们同时启动了十六项重大科技项目,我们希望在这些项目的探讨中,找到未来的增长点。老实说现在全世界没找到,低碳经济也许就是一个梅,望梅止渴的东西,很多东西都需要论证,现在美国人拿这个东西开始压我们,开始新的贸易保护。我们现在讨论的是它能不能像信息技术革命那样带来新的生命力,我们在探讨,我们在16个领域当中在探讨。

  第四个类型,就是大幅度提高社会保障水平,创造和谐的社会环境。

  这四个方面政策一条一条推出,常务会不断推出措施,这四类政策是深思熟虑的。

  我们恢复增长需要怎么做?1980年到2007年中国经济增长的因素从需求面来看就是消费投资出口。我们有一个很简单的图形就可以看到消费靠不住。1980年到2007年消费占GDP的比重是下降的,这个是很严峻的一个形势。消费的对立面就是储蓄率上升。消费下降所让出的空间,这些年基本上用出口填补。所以出口到GDP比重是上升的。

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关键词:通货膨胀   通胀   滞涨      
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